當?shù)貢r間8月28日，英偉達公布了2025財年Q2財務業(yè)績。財報顯示，截至7月28日的第二財季收入達到300億美元，同比增長122%，遠超預期；其中，最賺錢的數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入263億美元，同比增長154%。凈利潤飆升至166億美元，同比增長168%。

英偉達2025 財年Q2財務業(yè)績

英偉達表示，預計第三季度收入將增長至325億美元，不過第三季度的毛利率可能會低于市場預期，英偉達對下一季度的營收預測低于最樂觀的市場預期，從而引發(fā)了投資者對其爆炸式增長正在減弱的擔憂。

今年前六個月，英偉達的股價飆升了近150%，當時公司的股價是該公司過去12個月收益的100倍多一點。這比歷史上的價格要貴得多，也遠高于大盤平均水平，這就是為什么分析師警告說，如果華爾街看到任何跡象表明人工智能需求正在減弱，就會出現(xiàn)拋售。

英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務表現(xiàn)強勁主要得益于對NVIDIA Hopper GPU計算和網(wǎng)絡平臺的持續(xù)強勁需求，其中，計算收入增長超過2.5倍，網(wǎng)絡收入增長超過2倍。云服務提供商貢獻了約45%的數(shù)據(jù)中心收入，其余則來自消費者互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)等多元化客戶群體。

NVIDIA Hopper 架構

首先，生成式AI、模型訓練和推理等關鍵工作負載對高性能計算資源的需求激增。下一代模型將需要10到20倍的計算能力來處理更多數(shù)據(jù)，預計這一趨勢將持續(xù)下去。隨著下一代AI模型對計算能力的要求呈指數(shù)級增長，企業(yè)和研究機構紛紛加大對NVIDIA Hopper等先進GPU架構的投入。特別是在推理方面，英偉達首席財務官Colette Kress在分析師電話會議上稱，推理推動了數(shù)據(jù)中心收入的40%。

其次，云服務提供商(CSP)、消費互聯(lián)網(wǎng)公司和企業(yè)用戶構成了多元化的客戶群體，共同推動了需求增長。云服務提供商貢獻了約45%的數(shù)據(jù)中心收入，英偉達擁有大約80%的AI芯片市場，這個份額包括了谷歌、微軟和亞馬遜等云計算公司定制的AI處理器，其余則來自消費者互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)等多元化客戶群體?？梢夾I技術在各行各業(yè)的滲透，從前沿模型開發(fā)者到為各垂直領域構建生成式AI應用的初創(chuàng)公司，都在積極采用NVIDIA的解決方案。

第三，英偉達生態(tài)系統(tǒng)的完整性和跨云可用性增強了其市場吸引力，H200平臺的推出進一步提升了性能，滿足了大型CSP及其客戶的需求。英偉達H200平臺本季度起開始量產(chǎn)并向客戶供貨，與H100相比，H200內存帶寬增加了40%以上，進一步鞏固了NVIDIA在AI計算領域的技術優(yōu)勢。與此同時英偉達還與各國合作開展國家級AI基礎設施建設，為未來收入增長開辟了新渠道，Colette Kress稱，預計今年自主AI收入將達到數(shù)十億美元。

英偉達生態(tài)系統(tǒng)

最后，企業(yè)AI應用的爆發(fā)式增長成為新的增長點。生成式AI的應用場景已經(jīng)從最初的聊天機器人、圖像生成器擴展到更廣泛的領域，英偉達通過推出AI代工服務等進一步降低了企業(yè)采用和定制AI解決方案的門檻，為數(shù)據(jù)中心業(yè)務的持續(xù)增長奠定了基礎。

網(wǎng)絡收入方面，AI太網(wǎng)收入（包括Spectrum-X端到端以太網(wǎng)平臺）環(huán)比翻了一番，英偉達早先于3月推出SpectrumX-800以太網(wǎng)，適用于各種數(shù)據(jù)中心的AI優(yōu)化網(wǎng)絡。Colette Kress稱，數(shù)百家客戶采用了英偉達的以太網(wǎng)產(chǎn)品，并被CSP、GPU云提供商和包括X-AI在內的企業(yè)采用，以連接世界上最大的GPU計算集群。英偉達計劃每年推出新的Spectrum-X產(chǎn)品，Spectrum-X有望在一年內開始數(shù)十億美元的產(chǎn)品線。

然而，英偉達高速增長也面臨著挑戰(zhàn)。例如在中國市場，盡管收入仍在增長，但受出口管制影響，其在總收入中的占比已低于往期水平。

此前有媒體爆料英偉達今年推出的BlackwellAI芯片遭遇量產(chǎn)難題將推遲發(fā)貨，英偉達首席財務官Colette Kress在分析師電話會議上表示，公司計劃從第四季度開始增加其Blackwell AI芯片的產(chǎn)量，并持續(xù)到2026財年。Kress表示，英偉達預計第四季度的Blackwell收入將達到數(shù)十億美元，其Hopper圖形處理器單元（GPU）的出貨量預計將在2025財年下半年增加。

面對購買英偉達芯片而投入的巨額資金最終是否值得的質疑，黃仁勛在電話會議上表示，整個世界正在經(jīng)歷向使用AI的過渡，而且這種需求將繼續(xù)增長。投資NVIDIA基礎設施能夠獲得快速的回報，因為加速計算能夠顯著降低成本、提高效率，并創(chuàng)造新的商業(yè)模式。

黃仁勛認為，加速計算是解決算力瓶頸和成本壓力的關鍵，世界正在從通用計算轉向加速計算，全世界正在建設價值約1萬億美元的數(shù)據(jù)中心，幾年后，價值1萬億美元的數(shù)據(jù)中心將全部是加速計算，未來每個數(shù)據(jù)中心都將配備GPU。而生成式AI作為一種全新的軟件開發(fā)方式，正在從根本上改變計算模式，其應用范圍也在不斷拓展。目前，大量生成式AI初創(chuàng)公司正在涌現(xiàn)，為云服務提供商帶來了巨大的云租賃機會，各國政府也意識到AI的重要性，開始投資建設自主AI基礎設施。

加速計算和生成式AI正在推動全球計算模式的變革，而英偉達將繼續(xù)引領這一趨勢，Blackwell平臺的發(fā)布將進一步鞏固NVIDIA的優(yōu)勢，并推動下一年的高速增長。